移动版

希努尔调研快报:大力发展店中店,直营建设提速

发布时间:2012-03-05    研究机构:东兴证券

结论:

公司作为区域性品牌,目前规模尚小,成长空间巨大,且公司定位偏低,下沉难度不大。根据公司以成熟市场地级市为主、县级市为辅并偏重店中店的战略来看,山东地级市15家、县级城市31家,河南、河北地区低级城市分别10和16个,仅此测算,公司仅在强势市场内的布局空间就非常充足。公司产品以男正装为主,相对其他品类对管控力等方面的软实力要求偏低。公司近年加快直营体系建设,也适应公司产品特性并且整体来看风险不大。预计公司2012-2014年的EPS 分别为1.29、1.73和2.13元,对应动态PE 分别为16.40、12.22和9.93倍,公司发展风格稳健,始终注重人才培养和管控力等内功的提升,为公司外延发展提供了持续支撑力,首次给予“强烈推荐”评级。

风险提示:

1、直营体系建设加速导致管理能力跟不上;

2、直营体系增速较快, 费用上升过快。

申请时请注明股票名称